這首詞是作者文及翁登第後與同年進士一起遊覽西湖時作的，抒發了作者忠憤和憂國憂民的情懷，幷且嚴厲斥責了南宋統治者歌舞昇平、政治腐敗和不圖恢復的現狀，同時對其偏安一隅深感憂願。
「一勺西湖水」，起句點題。
一勺，比喩西湖範圍小，溶量淺。
然而這一彎湖水，竟成爲君臣上下偏安一隅的屛障。
爲加強語氣，作者連用「百年歌舞，百年酣醉」兩箇排比句，犀利揭露南宋歷朝君王固循保守腐朽生活。
「一勺」與「百年」形成了數字對比，形成鮮明對照，從北宋亡國的事實引出沉痛教訓，語氣轉爲憂鬱，如同在哭泣。
洛陽是北宋的西京，城市繁榮，有各種奇花異石、園林勝景，它的興廢，標志著天下的治亂盛衰。
天下之治亂，候於洛陽之盛衰而知；洛陽之盛衰，候於園囿之廢興。」「高亭大榭，煙水焚燎，化而爲灰燼。」李格非《洛陽名園記》本詞回首洛陽花石盡」好像化用此語而影射北宋末年的歷史。
徽宗趙佶爲建造壽出艮岳，派朱勔到江南一帶收取奇花異石，擾亂百姓，直接引發方臘起義，最後，金兵終於滅掉北宋王朝，故都淪陷。
作者有感於此，眺望北方，洛陽花石已化爲灰燼，汴京宮殿亦已成爲黍離之地，淹沒於迷茫煙霧之中，歲月漸久，南渡君臣也已將它遺忘。
「回首」二句通過回憶和想象「洛陽花石」和「黍離之地」，盛衰互相對比，撫今追昔，諷刺意義已十分明顯，「更不復，新亭墮淚」「更不復」三字領起，遞進一層，由微婉的諷刺轉而直接抨擊現實。
繁華的故都已荒敗不堪，南渡君臣又不思收復，甚至沒有一箇空發感嘆的人存在！作者內心的悲憤再也壓抑不住，語調也由抑鬱低沉轉爲亢奮激越。
「簇樂紅妝搖畫舫」，指的是湖上笙簧競奏仕女混雜尋歡作樂景象。
面對這種場面，作者禁不住想起西晉末年祖逖中流擊楫、矢志北伐的故事。
祖逖的誓言猶縈繞在耳邊，可眼前滿載「簇樂紅妝」的西湖畫舫中，卻不能找到他的身影，一邊是淪陷荒蕪的國土，一邊是紙醉全迷的生活，因此作者禁不住要逬發出「千古恨，幾時洗」這樣悲憤塡膺的呼聲。
以上由西湖遊樂觸景生情引出縱論國事，悲憤苦悶的情懷。
下片緊承「千古恨，幾時洗」而發表政見，評論時事。
「余生自負澄清志。
更有誰、磻溪未遇，傅巖未起？國事如今誰倚仗？」三句表明作者立志救國的凌雲壯志和要求朝廷起用賢才的願望。
澄清志，見《後漢書·范滂傳》：「滂登車攬轡，慨然有澄清天下之志。」充分表現作者欲挽狂瀾、澄清中原的政治理想與抱負。
「磻溪未遇」和「傅巖未起」，分別用姜太公遇周文王和殷高宗重用傅説的典故，指明必須大力起用賢才纔能振興國運，謀圖規復，「國事如今誰依仗？衣帶一江而已」兩句，回答結合，腐敗不堪的南宋王朝不懂得依靠人力而衹想倚仗長江天險，這種盲目求安的心理，給予辛辣的諷刺。
「衣帶」指的是長江之狹窄不足憑藉。
「便都道、江神堪恃」是對一班昏庸君臣亡國論調的揶揄諷刺之詞。
最後，「借問」幾句，筆鋒一轉，對士大夫中不問國事的風氣也作了尖鋭的批評。
南宋國力衰弱，朝廷當然要負主要責任，但是一些自命不凡的士大夫，卻一味寄情於山水，對國事不聞不問，也加劇了社會政治的危機。
孤山林處士，指北宋初年的高士林逋，他隱居在西湖的孤山，種梅養鶴，一生不做官。
他生當北宋太平之世，不求宦達，可以説是清高的表現。
但南宋後期國家危機四伏，這班士大夫卻以忘卻國事互相標榜，這無疑是消極逃避責任的表現，因此難怪作者要發出「天下事，可知矣」如此沉重的感慨了。
聯繫上片歇拍「千古恨，幾時洗」，可見作者內心的憂憤之情！這首詞不遺餘力地抨擊當時苟安之風，詞中多用設問和感嘆句，形式多樣作者或通過對比提問，如「簇樂紅妝搖畫舫，問中流擊楫誰人是」，或自問自答，如：「借問孤山林處士，但掉頭，笑指梅花蕊」，或通過發問表感慨，如：「千古恨，幾時洗」。
此詞語言風格的散文化，議論化傾向明顯，這是辛氏詞人「以文爲詞」的一箇突出特點，此詞總起來看，可以説是南宋詞中的《陳政事書》。

花世界：一作「花石盡」。

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