此詞是宋代愛國詞人辛稼軒退閑以後的作品，深刻地槪括了一箇抗金名將報國無門、壯志難酬的悲慘遭遇。
上闋從豪氣入詞，慷慨激昂；下闋寫心傷透骨，沉鬱蒼凉。
雖然作者自稱戲作，實際上感慨遙深。
這首詞的上闋寫的是作者靑年時期那段傳奇般的出色經歷。
「壯歲旌旗擁萬夫，錦襜突騎渡江初。」上句寫作者年靑時參加領導抗金義軍，曾率領過上萬人的隊伍；下句寫自己率領精鋭錦衣騎兵渡江南來。
「燕兵夜娖銀胡䩮，漢箭朝飛金僕姑。」具體描寫南奔時突破金兵防綫，和金兵戰鬬的場面：金兵晚上準備箭筒，修築工事，而宋兵拂曉便發起了進攻。
「夜娖銀胡䩮」，側面説明義軍進兵神速，出其不意。
「漢箭」句，指義軍用箭攻擊金人。
四句寫義軍軍容之盛和南奔時的緊急戰鬬情況，用「擁」字、「飛」字表動作，從旌旗、軍裝、兵器上加以烘託，寫得如火如荼，有聲有色，極爲飽滿有力富有感染力。
作者回憶靑年時代自己殺敵的壯舉和抗敵的戰鬬，豪情壯志溢於筆端，他懷著一片報國之心南渡歸宋，滿懷希望地打算爲宋殺敵建功，但卻不被高宗重用，亦不采納他的平戎之策，長期被閑置不用，使他壯志沉埋，無法一展懷抱。
因此在轉入下闋後，追懷往事，不免深深地嘆息：「追往事，嘆今吾，春風不染白髭鬚。」上二句今昔對照，一「追」一「嘆」，突出了經歷的歲月之長及遭受的挫折之多；又靈活地從上闋的憶舊引出下闋的敍今。
第三句申明「嘆今吾」的主要內容。
草木經春風的吹拂能重新變綠，人的須發在春風中卻不能由白變黑。
感嘆靑春不再，韶華易逝的可惜，這是一層；白髭鬚和上闋的壯歲對照，和句中的春風對照，又各爲一層；不甘心年老，言外有壯志未能徹底湮滅之意，又自爲一層。
一句中有多層含意，感慨極爲深沉。
「卻將萬字平戎策，換得東家種樹書」，以最鮮明、最典型最生動的形象，突出作者的理想與現實的尖鋭矛盾，突出他一生的政治悲劇，把上一句的感慨引向更爲深化、極端沉痛的地步。
上萬字的平戎策毫無用處，倒不如向人換來種樹書，還有一些生産上的實用價値。
這是一種政治現實，對於作者是一種什麽樣的生活感受，不言而喩。
陸放翁《小園》詩：「駿馬寶刀俱一夢，夕陽閑和飯牛歌。」劉後村《滿江紅·夜雨凉甚忽動從戎之興》詞中的「生怕客談楡塞事，且教兒誦《花間集》」和這兩句意境相近，也寫得很凄凉；但聯繫作者生平的文韜武略、英雄事迹來看，這兩句的悲慨程度還更使人扼腕不已。
這首詞以短短的五十五箇字，深刻地槪括了一箇抗金名將的悲慘遭遇。
上闋氣勢恢宏，下闋悲凉如冰，心傷透骨。
悲壯對照，悲壯結合，眞如彭羨門《金粟詞話》評辛詞所説的：「激昂排宕，不可一世」，是作者最出色、最有分量的小令詞。

鷓鴣天：詞牌名。
又名《思佳客》、《醉梅花》、《翦朝霞》、《驪歌一疊》等。
雙調，五十五字，平韻。
或説調名取自唐·鄭賓光「春遊鷄鹿塞，家在鷓鴣天」詩句。
然唐、五代詞中無此調。
調始見於宋代宋子京之作。
少年時事：《宋史·巻四百〇一·辛棄疾傳》：「金主亮死，中原豪傑並起。
耿京聚兵山東，稱天平節度使，節制山東、河北忠義軍馬，棄疾爲掌書記，卽勸京決策南向。
……紹興三十二年，京令棄疾奉表歸宋，高宗勞師建康，召見，嘉納之，授承務郎、天平節度掌書記，並以節使印告召京。
會張安國、邵進已殺京降金，棄疾還至海州，與眾謀曰：『我緣主帥來歸朝，不期事變，何以復命？』乃約統制王世隆及忠義人馬全福等徑趨金營，安國方與金將酣飲，卽衆中縛之以歸，金將追之不及。
獻俘行在，斬安國於市。
仍授前官，改差江陰僉判。
棄疾時年二十三。」稼軒乾道乙酉《進美芹十論劄子》：「粵辛巳歲，逆亮南寇，中原之民屯聚蜂起，臣嘗鳩衆二千，逮耿京，為掌書記，與圖恢夏，共籍兵二十五萬，納款於朝。」宋·洪景盧《稼軒記》：「余謂侯本以中州雋人，抱忠仗義，彰顯聞於南邦。
齊虜巧負國，赤手領五十騎，縛取於五萬衆中，如挾毚兔，束馬銜枚，間關西奏淮，至通晝夜不粒食。」
「壯歳旌旗擁萬夫」句：宋·黃山谷《送范德孺知慶州》詩：「春風旍旗擁萬夫，幕下諸將思草枯。」
錦襜（chān）突騎：《後漢書·巻一上·光武本紀》：「會上谷太守耿況、漁陽太守彭寵各遣其將呉漢、寇恂等將突騎來助擊王郎。」注：「突騎，言能衝突軍陣。」宋·張於湖《水調歌頭·凱歌上劉恭父》詞：「少年荆楚劍客，突騎锦襜紅。」襜，戰袍。
《説文解字》：「衣蔽歬」。
淸·段懋堂注：「《釋器》曰：『衣蔽前謂之襜』。
此謂衣，非謂蔽厀也。
引伸之凡衣或曰『襜褕』，或曰『襜襦』，皆取蔽義。
又引伸之凡所用蔽謂之襜。
巾車皆有容葢，《大鄭》曰：『容謂幨車。
』山東謂之『裳幃』，或曰『潼容』。
『幨』卽『襜』字也。
《詩》毛傳曰：『帷裳、婦人之車。
』『帷裳』卽『裳幃』也。
《士昏禮》：『婦車有裧。
』《襍記》：『其輤有裧。
』『裧』亦卽『襜』字。」
銀胡䩮：銀色或鑲銀之箭袋。
《新唐書·巻二十三上·儀衞志》：「諸隊仗弓箭、胡䩮，出鋪立廊下。」胡䩮亦作「弧籙」。
《廣韻》：「弧籙，箭室也。」五代期内割據幽州之劉仁恭，其部隊編制中尚有「銀胡䩮都」之名。
《新五代史·卷三十三·王思同傳》：「王思同，幽州人也。
其父敬柔，娶劉仁恭女，生思同。
思同事仁恭爲銀胡䩮指揮使，仁恭爲其子守光所囚，思同奔晉，以爲飛勝指揮使。」胡䩮爲一種皮製測聽器，令軍士枕之，可聞三十里內外之人馬聲響，唐·杜君卿《通典·巻一百五十二·〈兵典·守拒法〉》：「令人枕空胡䩮臥，有人馬行三十里外，東西南北，皆響見於胡䩮中，名曰「地聽」，則先防備。」
「燕兵夜娖（chuò）銀胡䩮」句：當指入金營擒張安國事。
娖，同「齪」，意爲整理。
金僕姑：箭也。
《左傳·莊公十一年》：「乘丘之役，公之金僕姑射南宮長萬，公右遄孫生搏之。」晉·杜元凱注：「金僕姑，矢名。」
「漢箭朝飛金僕姑」句：意謂清晨宋軍便萬箭齊發，向金兵發起進攻。
漢，代指宋。
「春風不染白髭（zī）鬚」句：宋·歐陽永叔《聖無憂》詞：「好酒能消光景，春風不染髭鬚。」髭鬚，脣上曰「髭」，脣下爲「鬚」。
卻將：四巻本丁集作「都將」。
平戎策：《新唐書·巻一百三十三·王忠嗣傳》：「因上平戎十八策。」稼軒屢有奏疏論對金進行軍事抗擊事，今集中尚存《美芹十論》等數篇。
東家：東鄰。
種樹書：《史記·巻六·秦始皇本紀》：「所不去者，醫藥卜筮種樹之書。」唐·韓昌黎《送石處士赴河陽幕得「起」字》詩：「長把種樹書，人云避世士。」

我年輕的時候帶着一萬多的士兵、精銳的騎兵們渡過長江時。
金人的士兵晚上在準備着箭袋，而我們漢人的軍隊一大早向敵人射去名叫金僕姑的箭。
追憶着往事，感嘆如今的自己，春風也不能把我的白鬍子染成黑色了。
我看都把那長達幾萬字能平定金人的策略，拿去跟東邊的人家換換種樹的書吧。